安博·体育APP下载|稀土行业座谈会召开在即或涉收储计划讨论(附股)

本文摘要：1月29日工信部将开会国家发改委、公安部、财政部等部委以及6大稀土企业集团、重点稀土企业、行业协会及政府部门涉及负责人积极开展稀土行业座谈会。

1月29日工信部将开会国家发改委、公安部、财政部等部委以及6大稀土企业集团、重点稀土企业、行业协会及政府部门涉及负责人积极开展稀土行业座谈会。会上将总结2015年工作，研究确认“十三五”发展思路和目标任务，部署2016年主要任务和重点工作。据上证报26日消息，由于此前的“十二五”规划曾对每年稀土收储明确提出明确要求，业内推断此次座谈会仍不会牵涉到收储计划的辩论。据理解，今年1月初稀土商储的涉及方案已递交审查，但是更进一步的收储消息如期并未出有，沦为稀土价格趋弱的主要影响因素。

业内人士皆回应，春节前会出有收储商议结果，年后出有消息的可能性更大。另有分析人士预测，今年一季度内或有明确收储计划落地。

针对行业的五年规划，百川资讯稀土行业分析师杜帅兵回应，稀土行业去生产能力化发展的大方向很具体，未来五年的稀土规划不应重点研究如何反腐，只有对私矿、不足生产能力痛下狠手，稀土价格才不会新的一起。私矿铁矿带给的生产能力相当严重不足早已给稀土行业带给过于多伤痛，2015年大部分稀土氧化物产品价格暴跌多达10%。去年11月至12月，工信部就针对以“资源综合利用”名为加工稀土矿产品违法违规行为展开过一轮压制，但是目前来看，效益仍未在市场有所体现。

对于将要实施的稀土“十三五”规划，整个行业期望需要从国家顶层设计提高行业的规范度，完全根治行业乱象。A股中盛和资源(600392,股吧)、厦门钨业(600549,股吧)、五矿稀土(000831,股吧)、五矿发展(600058,股吧)。

中科三环(000970,股吧)等上市公司，后市有一点注目。五矿发展：挤压亏损钢铁资产，服务商体系建构随之前进研究机构：长江证券(000783,股吧)日期：2015-12-16报告要点事件叙述公司发布公告，公司拟向中国五矿集团公司出让公司持有人的五矿营口中板有限责任公司(五矿营钢)50.3958%的股权，上述股权的评估价值为-3.23亿元(最后以经评估备案的评估值不尽相同)，本次股权转让价款为1元。此外，五矿营钢对公司及五矿钢铁仍未偿还债务的借款总计88.58亿元，中国五矿将大力呼吁五矿营钢解决问题上述借款问题。

事件评论出让五矿营钢股权，挤压战略相关度较强且亏损资产：一方面，五矿营钢作为公司有限公司子公司，近两年经营状况不佳，2014年全年净利润为-6.49亿，2015年1-9月净利润为-33.45亿，从静态角度不予年化，2015年全年亏损将不会超过44.6亿，此外，累计至2015年9月30日五矿营钢净资产仅有为-1.97亿，指出五矿营钢资产盈利状况的确不容乐观;另一方面，五矿营钢经营范围为生产经营钢、铁及原材料，同时生产经营并出口热轧中厚板、中板制品等，主营业务更为传统，与公司未来以钢铁流通供应链为核心的电子货币服务体系契合度不低，电子货币服务属性不显著，总体来说对于公司未来总体战略继续执行无较小相关性。因此，公司此番出让五矿营钢股权，是挤压了战略相关度较强且亏损资产，直接影响主要有：1)虽然对五矿营钢资产评估减值4.44亿将不会造成公司当期账面再次发生损失，但资产挤压后，公司将会分担对应亏损额(按50.3958%的股权计算出来，今年前三季度五矿营钢为公司贡献亏损额高达16.86亿，而公司前三季度归属于母公司股东净利润仅有为-9.21亿)，未来公司将未来将会大幅度减亏;2)公司将可以集中于资源全力建构电子货币服务体系，为客户获取整体解决方案来引人注目服务属性，在通向综合性钢铁流通服务商之路上，将挣脱钢铁之沈重，代之服务之灵活性，黑色产业链整体上行背景下称得上一种不切实际策略。以电商平台为突破点，服务商体系建构随之前进：公司钢铁电商平台鑫益联交易量已突破1000万吨，早已挤身电商第一阵营，但这只是个开始，在零和市场博弈论氛围下，个体对付时代特别强调的是合纵连横之策略，方可减流量、引服务，因此，公司对环绕电商平台的系列前进开始加快，从与阿里战略性合作升级平台，到定减筹措资金用作平台对应线下设施建设与供应链金融项目积极开展，再行到现在挤压传统钢铁类亏损资产，互联网时代服务商节奏轻快格局蔚然呈现出，综合性钢铁流通服务商的征程也终将之后快马加鞭。

由于此次股权出售有待股东大会批准后，嗣后不考虑到其对公司业绩的影响，预计公司2015、2016年EPS分别为-1.07元、0.28元，保持“购入”评级。盛和资源：极具成长性的稀土龙头研究机构：安信证券 日期：2015-11-26财政部有限公司的稀土仅有产业链龙头企业，并与中铝合作密切。公司由财政部实际掌控，主要专门从事稀土冶金分离出来、深加工和贸易等业务;同时与中铝集团密切合作，打造出中铝四川稀土平台公司，近期合作速度减缓。公司通过仅有产业布局，已沦为稀土采选冶、深加工一体化的全产业链重稀土龙头企业。

高效一体化运作的稀土仅有产业链。公司的主营为稀土冶金分离出来和深加工，盈利性次于北方稀土(600111,股吧)。上游资源环节，公司相结合四川凉山稀土资源，托管地汉鑫矿业，大力谋求海外矿山收购;中游冶金分离出来环节，公司相结合中国铝业公司，冶金分离出来配额占到全国4.6%，冶金技术先进设备;下游深加工环节，公司分子筛及催化剂生产能力齐备，行业壁垒低，经营状况渐入佳境。制订减并购优质稀土、锆资产，更进一步夯实稀有金属龙头地位。

公司制订减并购晨光稀土、科百瑞及文盛新材股权。本次以定减并购协同效应主要反映在两方面：第一，构建稀土产业链伸延、充分发挥协同效应。一是公司稀土分离出来冶金(权益)配额以及加工(权益)生产能力将大幅度提高;二是稀土废料重复使用及综合利用以及稀土金属冶金业务，很好地解决了稀土生产配额的容许;三是统合赣州中重稀土的冶金加工，强化了对四川重稀土、赣州重稀土的资源提供能力，并提高重、重稀土冶金分离出来技术。

第二，拓宽主营业务范围和减少经营风险，减少原材订购渠道。一是文盛新材产品的多样性和所不具备的发展潜力能帮助公司在未来拓展产品线和业务范围;二是锆英砂中含有独居石，其中具备较多的稀土及其他稀散金属含量，且不计价或成本很低，公司未来将会从锆英砂尾矿综合利用过程中减少原料渠道。稀土价格已跌到无以跌到，未来将会探底回落。

作为国家战略储备资源，膨胀供给是稀土产业自上而下的逻辑。目前稀土价格已坠入历史大底，企业盈利加快好转，资源贱价外流窘境重现，供应膨胀势在必行。六大稀土集团已先后重新加入限产保价阵营，新一轮稀土反腐正在很快前进，新一轮收储或将打开。9月初以来，磁材涉及的镨、钕、镝已经常出现显著下跌。

稀土板块声浪行情箭在弦上。投资建议：“购入-A”投资评级，6个月目标价18元。考虑到稀土价格正处于历史大底，未来将会回落，以及公司管理结构、业绩弹性和收购能力等诸多优势，公司成长性极强。

如定减顺利，预计公司2015-2017年EPS0.13元、0.30元、0.40元。给与“购入-A”投资评级，6个月目标价18.00元，对应2016年60xPE。

风险提醒：1)回购方案被是否;2)业绩允诺无法还清;3)下游市场需求持续低迷;4)稀土反腐力度弱化;5)减产计划实施不力。中科三环：产品毛利率、出口订单量上升，公司业绩高于预期研究机构：信约证券日期：2015-10-29事件：2015年10月28日，中科三环公布2015年三季度报告。报告期内，公司构建营业收入8.54亿元，同比上升14.69%。已完成归属于母公司股东净利润5292万元，同比上升25.06%。

折算基本每股收益0.174元，略低于我们此前预期。评论：高端钕铁硼出口订单严重不足，造成公司业绩下降。

2015年，公司中、高端钕铁硼综合开工率80%，低端钕铁硼开工率较低仅有30%。目前，公司产品生产主要集中于中、高端钕铁硼材料(4500吨)左右，其主要下游用途为汽车用电机等。但是，由于今年以来全球经济的普遍性下滑，国外中、高端钕铁硼订单严重不足，这其中主要以高端VCM、风电电机、节约能源电机以及汽车电机居多。这部分低毛利率产品订单的下降，使得公司的业绩快速增长受到一定程度的妨碍。

新能源汽车用钕铁硼下游放量程度受限。新能源汽车用钕铁硼仍然以来被外界广泛看做是公司的高毛利率产品。公司早在10年前就与欧洲、美国等知名汽车厂商联合展开新能源汽车用钕铁硼磁材的合作研发项目。

但是，目前还意味着负于于实验性供给阶段。2013年，新能源汽车用钕铁硼销售严重不足百吨，2014年总量超过大约200吨。但是，通过这种小批量供给的方式，很难在短期内提高公司业绩。

考虑到公司是国内最先与汽车厂商展开新能源汽车用钕铁硼研发合作的企业，未来若新能源汽车在国内外市场需求放量，公司的这部分业务快速增长仍有一点期望。公司指出短期稀土原材料价格稳定，目前库存量平稳在2-3个月。

目前，公司对于上游稀土原材料价格短期走势比较看追。公司的原材料库存量平稳在2-3个月的安全性库存量范围内。

盈利预测及评级：考虑到加工制造业第四季度集中于承销的行业惯例，虽然公司前三季度业绩高于此前预期，我们预测公司15-17年EPS0.34、0.32、0.31元。之后保持“增持”评级。风险因素：国内稀土行业政策变化、宏观经济快速增长上升与下游市场需求严重不足;稀土原材料价格大幅度波动;人民币汇率变动。

厦门钨业：资产注入允诺构建研究机构：海通证券(600837,股吧)日期：2015-09-09投资要点：防止同业竞争，增进自身发展。福建稀土集团月底2014年3月20日做出《关于防止同业竞争的允诺》。本次关联交易的目的在于遵守福建稀土集团的允诺。

并购福建稀土集团所持有人的江西巨通全部股权后，公司沦为江西巨通的第二大股东(第一大股东为兄弟公司厦门三虹，股权39.775%)。江西巨通享有非常丰富钨资源。

旗下大湖塘钨矿为特大型钨矿，已开发利用钨资源储量93.23万吨，本次关联交易不利于大幅提高本公司的钨资源储备，提升原料自给率，确保本公司生产经营的平稳。江西巨通享有江西省武宁县大湖塘南区钨矿采矿权和江西省武宁县大湖塘北区钨矿采矿权，江西巨通入股子公司九江大地享有江西省修水县杨师殿铜钼多金属矿普查探矿权，九江大地全资子公司昆山公司享有江西省修水县昆山钨矿采矿权。

预计达产尚需时日。江西巨通现有大湖塘北区钨矿0.24万吨/年和大湖塘南区钨矿0.42万吨/年的生产规模，项目已获得钨钼矿矿业、开发利用所必须的资质条件，符合国家钨钼行业准入条件，目前年产钨精矿700吨左右。盈利预测及评级。2014年报表明，2015年计划构建拆分营业收入112.6亿元，拆分成本费用总额103.78亿元，谋求构建净利润比上年有所快速增长。

并购巨通，还清公司此前的允诺，由于更进一步研发必须时间，因此短期内对盈利影响受限。未来三年的业绩增量：1)钨业务：增量主要来自钨精矿价格上涨，当前价格为底位，而该业务仍旧为利润贡献主体;2)能源新材料：增量主要来自3000吨/年磁材达产及能源材料盈利能力的提高;3)房地产业务：公司地产项目储备多，2015年随着海峡国际4期和后期项目交付给，地产业务盈利有确保。预计2015-17年EPS分别为0.45元/股，0.61元/股，0.73元/股。考虑到公司资源储备非常丰富，目标价22元，对应2015年市盈率48倍。

购入评级。风险提醒。先前大规模研发不存在不确定性。

中色股份(000758,股吧)：工程总承包业务持续向好，前三季度业绩合乎预期，资产减值损失拖垮业绩增长速度，保持购入评级!研究机构：申万宏源(000166,股吧)日期：2015-11-06投资要点：前三季度业绩快速增长295%合乎预期，但不受资产减值损失影响上调盈利预测，保持购入评级!公司三季度业绩同比快速增长295%合乎预期，但是正如我们在行业中报辨别时特别强调的要谨防存货跌价打算对企业业绩的拖垮，2015年锌金属和稀土价格下降幅度远超过预期，公司资产减值损失较去年有较小快速增长，因此我们必要上调今年的盈利预测。我们给与公司2015-2017年EPS为0.40/0.75/0.90(原是0.44/0.75/0/90)，对应的同比增长速度为47%，90%和19%，以2015年10月30日收盘价计算出来的动态市盈率为37倍，20倍，17倍。考虑到公司工程总承包业务持续放量和集团资产注入预期，保持“购入”评级。

工程总承包业务持续向好，2015年前三季净利润同比快速增长295%，合乎预期!2015年前三季度，公司构建销售收入136.94亿元，同比快速增长13.57%;构建归属于上市公司股东的净利润2.78亿元，同比快速增长294.65%，对应每股收益0.28，合乎预期。报告期内，公司业绩快速增长的主要原因是工程总承包业务持续向好，主营业务毛利较上年同期有所快速增长;同时，公司出让所所持盛达矿业(000603,股吧)部分股权造成投资收益增幅较小，故2015年1-9月公司归属于母公司的净利润较上年同期大幅度快速增长。资产减值损失同比快速增长，期间费用率同比上升。

2015年以来，市场锌价以及部分稀土价格暴跌幅度较小，造成计提的存货损失较上年同期大幅度快速增长170.32%，我们预计短期内金属价格大幅度下降的可能性较小，因此预计全年资产减值损失较去年不会有较大幅快速增长，从而拖垮业绩快速增长。2015年前三季度公司的销售费用率、管理费用率和财务费用率都有所上升，期间费用率合计为5.90%，而去年同期的期间费用率为6.82%，同比上升相似1个百分点，成本减少效果显著。

汇金证金系股权多达4%。截至三季度末，中央汇金投资有限责任公司持有人公司股票2608.58万股，占到比2.65%;中国证券金融股份有限公司持有人公司股票1237.58万股，占到比1.26%;工银瑞信中证金融资产管理计划持有人公司股票0.58%。汇金、证金系合计股权占到比达4.49%。

期望国企改革取得实质性进展。公司作为有色金属行业央企中色集团的子公司，是集团在A股最优质的融资平台，随着国企改革前进，未来公司最少将从两方面利润：第一，母公司在香港的上市公司中国有色矿业早已基本失去了融资能力，因此，先前不存在有可能——未来集团从港股注销并将部分涉及资产注入中色股份;第二，为防止海外工程总承包业务过程中的蓄意竞争，产生协同效应，中色、中铝、中冶之间的资产显然如市场预期般的不存在部分统合的适当;在国企改革引进优质资产的主流指导思想下，中色股份有可能将获得之前仍然无法提供的稀土采矿权。

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